這絕對是一個令馬化騰還有其他門戶網站掌門人跳起來的壞消息。眾所周知，微軟這個IT界的龐然大物實在太強大了。它一旦正式進入中國，對所有的互聯網企業都是一個致命的威脅。而qq作為在即時通訊市場（IM）中惟一跑在其前面的對手，肯定將是msn日後最大的打擊目標。
目前，中國有710萬用戶在使用中文MSN和Hotmail電子郵箱。但微軟胃口遠不止此，微軟將全面轟炸中國互聯網市場：MSN門戶網站即將成立，即時通訊、郵件、搜索、網游、博客以及手機聊天等移動和電信增值業務將全面展開，7個涵蓋交友、購物、下載等內容的合作頻道也將很快正式開通，總之，賺錢的項目一個也不會少。很顯然，微軟的野心是，要將msn打造成為中國最強大的門戶網站之一，直接叫板三大門戶網站和死對頭騰訊。
狼已經真的來了，而反觀騰訊，我們不難發現它身上暴露出來的種種缺陷。比如對msn的輕敵，在產品定位上的失誤，對目前用戶群的盲目樂觀以及公司管理層的穩定不變等等。這些缺陷或許會在日後得到修復，卻更有可能葬送小企鵝年輕的生命。34歲的馬化騰還太年輕，年輕總會出錯。殘酷的是，互聯網的高速發展可能等不及給你一個喘息或者反省的機會，你就被捲走了。所以，馬化騰現在最需要聽到的不是讚美詩，而是刺耳的忠言。
無心插柳-- 富豪幾乎扔掉了金礦
1993年7月，馬化騰領到深圳大學計算機專業畢業證書的那一天，絕對想不到他12年會如此風光。
但深圳就是這樣一個充滿奇跡的城市，她慷慨地讓馬化騰成為了一座城市的傳奇。
企鵝曾被打入冷宮
1993年，剛剛畢業的斯文書生馬化騰順利進入當時國內名聲很響的深圳潤訊公司做尋呼軟件開發工作。 一個偶然的機會，馬化騰接觸到來自國外的即時通訊軟件ICQ，這款軟件在溝通上的快速便捷令其興奮不已。但其英文界面很不符合中國人的使用習慣。於是馬化騰開始思考是否可以在中國推出一種類似ICQ的集尋呼、聊天、電子郵件於一身的軟件。1998年11月，馬化騰利用炒股所得的資金與大學同學張志東在深圳註冊了騰訊計算機系統有限公司，開始研發自己的軟件。
3個月後，馬化騰和他的同事們開發出第一個「中國版」ICQ-OICQ，即QQ的前身，並免費投向當時剛剛興起的中國互聯網市場，用戶的熱烈回應是馬化騰和他的創業夥伴們遠遠沒有料到的。最初，他們只是想將尋呼與網絡聯繫起來，開發無線網絡尋呼系統。當時，這家十幾個人的小公司的主要業務是為深圳電信、深圳聯通和一些尋呼台做項目，QQ只是公司一個無暇顧及的副產品。當時，像騰訊這樣的小公司有上百家，為了能賺錢和生存下去，馬化騰在業務上幾乎來者不拒，做網頁、做系統集成、做程序設計......而那只不能賺錢的小企鵝，基本處於被打入冷宮的狀態。
差點100萬賣了qq
幾個月後，情況就起了翻天覆地的變化，qq的註冊用戶已經瘋長到幾十萬人，這讓馬化騰意識到qq蘊含著巨大的商業價值。但和當時所有剛剛創立的互聯網公司一樣，騰訊遭遇到了資金和技術的瓶頸。用戶人數劇增就要不斷擴充服務器，而那時一兩千元的服務器托管費對騰訊來說無疑是一筆巨大的開支。「我們只能到處去蹭人家的服務器用，最開始只是一台普通PC機，放到具有寬帶條件的機房裡面，然後把程序偷偷放到別人的服務器裡面運行。」馬化騰說。
既然養不起，馬化騰很自然地就動了甩賣qq的念頭，想以此套點現錢支持公司的發展。馬化騰曾計劃以100萬元人民幣將QQ轉讓，卻被認為「開價過高」而沒有找到合適的買家。最有意思的是，當時馬與深圳電信數據局談判，對方準備出60萬元，馬化騰堅持要賣100萬元，始終談不攏，只好告吹。
風險投資商救活騰訊
軟件賣不掉，但用戶卻依然在瘋狂增長，運營QQ所需的投入越來越大，儼然一個無底洞。馬化騰只好四處去籌錢。但找銀行，銀行從來沒聽說過憑「註冊用戶數量」可以辦抵押貸款；與國內投資商談，對方關心的是騰訊有多少台電腦和其他固定資產。1999年下半年，全世界互聯網經濟開始「發燒」，受昔日老友丁磊海外融資的啟發，馬化騰拿著改了6個版本、20多頁的商業計劃書開始尋找國外風險投資，最後碰到了IDG和盈科數碼，對方伯樂識馬，給騰訊注入了220萬美元的巨額投資，並持有騰訊公司20%的股份。
有了這筆雄厚的資金，公司大手筆地一舉購置了20萬兆的IBM服務器力，並將更多精力集中在改進QQ功能和開發新版本上。2000年6月，騰訊因為涉身無線增值業務開始贏利。截止2004年9月，騰訊QQ總註冊用戶數為3.55億、活躍用戶數1.19億、QQ最高同時在線730萬、QQ遊戲最高同時在線78萬，躍居中國第一大休閒遊戲門戶。
挑戰三大門戶網站
2004年前三季度，騰訊盈利達到3.28億元。當年6月，騰訊在香港主板上市，開始打通融資渠道。僅僅用了7年時間，馬化騰就讓騰訊qq成為了風靡全國的休閒文化符號，並令其成為了一棵羨煞旁人的搖錢樹，或許連其本人也始料不及。
而馬化騰的野心才剛剛開始。2005年3月，馬拉開了資本運作的第一弓，一舉收購老牌郵件系統foxmail。因為馬化騰已經放言，要將qq.com在三年內打造成為國內三大門戶網站之一。至此，騰訊已經越過即時通訊市場，在門戶網站、郵件、網絡遊戲、電子商務、互聯網和電信增值服務等幾乎所有可以賺錢的領域全面出擊。有人驚呼，「騰訊要挑戰所有的互聯網公司」。
可是，馬化騰真的可以一統江湖嗎？很多業內人士心存疑問。
三問馬化騰
馬化騰在經營管理中有個三問哲學，即每決定做一件事情之前都會問自己同樣的三個問題：第一，這個新的領域你是不是擅長？第二，如果你不做，用戶會損失什麼嗎？第三，如果做了，在這個新的項目中自己能保持多大的競爭優勢？
這種善於質問自己的思維方式也許是其成功法則之一，但在另一些問題上，我們很難獲得一個令人信服的答案。追問這些問題的答案，不僅對騰訊，對中國所有的互聯網企業也許都有不同程度的收益。
一問：騰訊qq如何抵擋msn的正面強攻？
對於msn正式進軍中國的消息，馬化騰的回應是：「有壓力是好事，我們會避其鋒芒，不會與它硬拚。」
事實上，騰訊確實沒有與msn正面交火的記錄，似乎有點井水不犯河水的味道。「騰訊對msn太輕敵了，遲早要為此付出慘重的代價。」博客中國網站ceo、互聯網經濟研究專家方興東一針見血地指出。
從長遠看，這種輕敵思想無疑是極其危險的。也許連馬化騰也意想不到騰訊qq會有今天的輝煌，所以危機意識一直並不強烈。「騰訊兩年前就應該重視msn。但我迄今沒有看到他們有採取任何針對msn的防衛措施。」方興東對騰訊錯失最好的防守機會似乎深表惋惜。
首先，在輿論上，騰訊一直保持著低調作風，這或許與馬化騰技術出身與個人性格有關。但眾所周知，微軟在操作系統中捆綁msn的做法是一種典型的壟斷行為。正是這種霸道行為，讓微軟得以完成msn在中國市場的推廣與宣傳，並迅速籠絡了大批追隨者。而作為IM市場頭馬的騰訊從來沒有發揮行業領導者的應有風範，在輿論上反對微軟的這種壟斷行為，從而爭取政府、業界與用戶的支持。另一方面，msn卻在中國互聯網企業的集體沉默中獲得了寶貴的滲透時間，最終成功地暗渡陳倉，曲線入市。
「騰訊目前的用戶群和增長率並不足以為傲。因為msn進來以後，一定是勢不可擋的，市場份額很快將要改寫。」方興東對騰訊的未來表示擔憂。他斷言，msn的全面擴張只是時間問題。在兩年內，大家將會看到騰訊所付出的沉重代價。
另一方面，我們也不難看到騰訊向msn「致敬」的動作。比如，為了爭奪含金量很多的商務辦公人群，qq也順應民意推出了面向企業用戶的RTX和純商務風格的TM，但市場反應卻波瀾不驚。對宣稱「工作，我用tm；娛樂，我用qq」的TM，很多人甚至懷疑這款產品是抄襲msn之作，因為風格實在太相似了。但它仍然與qq有著千絲萬縷的聯繫，比如與qq可以使用同一個號碼，可以在qq與tm之間自由切換的「雙面」形象等，依然沒有去掉其娛樂底色。騰訊要想在商用領域有所突破，必須有「壯士斷腕」的勇氣和決心，徹底拋棄QQ深入人心的娛樂風格，另辟個性化的商用風格。
「在以後騰訊與msn的長期對峙中，如果騰訊不加快戰略擴張與戰術調整，處境非常危險。」方興東說。
二問：三年內qq.com憑什麼成為國內三大門戶網站？
根據全球權威的網站排名機構alexa最新排名，騰訊目前在國內的綜合排名是第四位，馬化騰放言，騰訊的目標是成為國內三大門戶網站之一。隨著騰訊成功收購foxmail，馬化騰開始了挑戰三大門戶網站的實質進攻。
方興東認可騰訊這個要做門戶網站的戰略，但對其擴張速度和力度表示失望，「他們兩年前就應該確立這個戰略並開始實施了。」如今，隨著msn的入侵，在門戶網站前三甲的爭奪上，又多了一個強勁的對手，難度更大了。
對於騰訊的野心，分析人士早就預見到了，QQ不會只是盯住「小孩子」聊天級用戶，真正圖謀的市場是企業、商務、購物和遊戲的綜合服務，也就是馬化騰所提出的大門戶概念。不過，騰訊的野心固然很大，但在短期內很難取三大門戶而代之。
首先，三大門戶的地位難以撼動。三大門戶在中國互聯網業已經確立了自己的地位，凝聚了優勢資源和廣泛注意力。比如，新浪以新聞和評論見長，成為用戶心目中最重要的信息來源渠道，作為門戶老大的地位非常鞏固;搜狐以其展示五彩城市生活備受稱道，其新聞的影響力也與日俱增，網易力挺吸聚人氣的社區，要堅定不移地打造「中國互聯網業內最大規模的新聞中心」。三大門戶已經形成了各自的核心競爭力，讓許多後來者可望不可及。
其次，門戶網站的競爭日趨激烈。目前，包括21CN、263等在內的綜合性門戶網站競相發力，而且，寬帶門戶網站已經浮出水面，有線電視運營商、電信運營商、無線網絡運營商都在構建寬帶門戶。與此同時，專注於某一領域(或地域)的垂直門戶網站在「專一」上下功夫，力求做得更權威，這些個性化與多層次的特色服務，同樣刺激和拉動著廣大網民的消費。
對於騰訊目前進行的併購行動，方興東認為「屬於小打小鬧，沒有太大意義。」他的觀點是，騰訊應該大規模吞併一些具有個性特色的專業網站，把他們的團隊技術和用戶群帶過來。這比泛泛招聘一些二流IT人才有效得多。其次，騰訊要想成為有影響力的門戶網站，必須在內容製造上產生強大的影響力。而目前所見，qq.com在內容製造方面無任何特色，還是新浪的模仿版。騰訊的這塊短板如果得不到解決，就很難實現它的三甲門戶夢。
瑞星科技股份有限公司毛一丁也指出，「現在騰訊網站的訪問量只是一種被動訪問量，與新浪等網站的主動訪問量區別很大。」而所謂主動訪問的意思是，這個網站可能已經成為了用戶生活的一部分，會非常自然地主動打開來瀏覽。
三問：騰訊能否成為第二個盛大？
在2004年騰訊上市時，馬化騰曾表示將把上市融資的65%用於收購。主要有四個方向：無線增值、互動娛樂、網絡內容以及和QQ密切關聯的電子商務。馬化騰認為，騰訊在互聯網領域仍然是在圈地階段，還遠沒有到收穫的時候。
目前，騰訊的收入主要由三部分組成：互聯網增值業務、電信增值業務以及網絡廣告。而據騰訊最新發佈的財報顯示，互聯網增值服務首次超越移動及電信增值服務，成為騰訊最大的業務組成部分。這當中，網絡遊戲收入達到人民幣2,090萬元，是上一季度的三倍。
根據騰訊的財報表現與多元化發展的路向，有人分析，馬化騰正在效仿陳天橋，意欲將騰訊打造成為第二個盛大，成立自己的企鵝娛樂帝國。雖然馬沒有對這樣的說法作出正面回應，但他坦承，騰訊發展至今，qq已不再是一款單純的聊天軟件，它是一個企業運作的平台，在這個平台上可以整合很多資源做很多事。而多元化發展是騰訊的必由之路。只有通過資本運作展開更多的併購行動，才能擁有與國際國內互聯網巨頭抗衡的力量。
而被業界視為賺錢利器的網絡遊戲，馬化騰自然不會輕易放過。早在2004年9月，馬就首次公開表露了騰訊對網絡遊戲市場的野心，「上市之後騰訊手中握有2億多美元現金，網絡遊戲市場也將成為我們下一步投資的重點產業。」有數據顯示，我國僅網絡遊戲市場將達到20億元的規模，並且還在以每年200%的速度高速遞增。而盛大公司的遊戲神話更是強烈刺激著投資者的頭腦。
馬化騰能成為翻版陳天橋嗎？「很難」，方興東分析，陳天橋的個人風格是「有氣魄，做事果斷」，而馬化騰則遠不具備這種強硬的個性，這從對msn的縱容與忍讓可見一斑。所以，馬要成就一番偉業，還「必須再狠點」。其次，方興東毫不客氣地指出，馬尚缺乏一種大企業家的寬闊胸懷。因為「國內很多企業要想與騰訊合作，是一件很難的事」。是馬的傲氣所致還是只想自己一支獨秀，外人不得而知，但至少給人的感覺是，這個人還不具備引領整個行業的胸懷與風範。從戰略層面上，方興東則對騰訊「超級穩定不變」的管理高層表示質疑，認為「這樣很不利於引進優秀管理人才，會影響騰訊的戰略視野與戰略規劃」。另外，縱觀騰訊的遊戲產品，也缺乏自己的特色，甚至有些產品比如「qq堂」有著明顯模仿盛大的痕跡。
儘管瑞星已經成為騰訊的戰略合作夥伴，毛一丁對馬化騰的「企鵝帝國」夢仍然持保守態度，只是態度曖昧地表示，「一切都有可能」。毛一丁同時提醒，即時通訊作為騰訊主業，地位必須鞏固，如果出現顧此失彼的局面，很可能導致騰訊整體崩盤。
另有專家分析認為，網絡遊戲市場與過去的即時通訊市場遠不能相提並論。目前騰訊已不具備客戶渠道的壟斷性優勢，網游產品也不具備獨特優勢及差異化，且騰訊對運作網絡遊戲並不擅長。要想超越盛大，絕非易事。
誰能超越騰訊qq？
騰訊雖然已經開始全面開花，但它絕對不敢忘記自己的發家之本--即時通訊軟件qq，這是騰訊的根基與主業。但在國內的IM（Instant Messaging，即時通訊軟件）市場上，聞風而動的互聯網巨頭自然不甘心這塊肥肉讓騰訊一家獨享。除msn長期緊咬qq的尾巴外，其他國內IM產品也是蜂擁而上，對騰訊形成了頗具威脅的合圍之勢。
宿敵msn步步緊逼
目前，在用戶最常用的即時通訊軟件中，騰訊QQ以 77.7%的使用率遙遙領先，其他即時通訊軟件與騰訊 QQ相比，在用戶規模上仍然有著極大的差距，位居第二位的 MSN則只有17.3%。
但像微軟這樣的巨頭，在尚未正式進入中國市場的背景下，已經能夠保持這樣的市場份額，可想而知，在正式開始在中國攻城掠寨後，必定會直逼騰訊。因為MSN應該屬於世界範圍內最強勢的即時通訊軟件。目前，在國內使用msn的幾乎是清一色的辦公室白領和商務人士，且710萬的現有用戶群遠遠沒有飽和。在上班時間，當qq被幾乎所有的公司封殺時，msn卻以成熟穩健、清新素雅的商務風格在上班一族的電腦裡順利運行，因為很多老闆自己也喜歡使用msn與員工溝通。這對騰訊絕對是一個無奈的事實，也是qq為自己濃重的娛樂風格必須付出的代價。
勁敵雅虎通個性十足
Yahoo Messenger，這一在國外有著大規模用戶量級，對MSN形成極大威脅的「門戶型」IM產品，在中國市場的開發上卻並未獲得足夠的成功。目前僅以2..7%的市場佔有率排在QQ和MSN之後。但是，因為其集成了主流即時通訊軟件的絕大多數優點，而且首次實現了即時通訊產品與搜索工具的融合，通過其搜索產品「一搜」與「雅虎通」的巧妙整合，推動了搜索向桌面的擴展。
雅虎通在商用領域的拓展，本來並沒表現出多大的動作。但是因為3721的加入，這種勢頭己經明確顯現。依托龐大的企業資源庫，再加上雅虎通本身的功能優勢，3721對「雅虎通」的推廣將勢在必行。
後起之秀新浪uc
2004年7月1日,新浪正式宣佈收購「朗瑪UC」，並更名「新浪uc」。 UC，這一即時通訊新貴，可以說是國內唯一一個能在娛樂功能和用戶量級上與QQ逼近的IM產品。因此，它的加入意味著新浪能夠坐收優勢的技術支持和龐大的用戶群體，而新浪倚借其國內門戶的領先優勢與UC已有成就相整合而成的「新浪UC」，可以說是一個「巨型級」的娛樂即時通訊「航母」，通過新浪的運作，至少在門戶娛樂即時通訊領域會有一個較大的成功。 它對娛樂qq的威脅絕對不容小看。
網易泡泡（popo）持續發力
作為國內四大門戶最先推出的IM軟件，網易POPO曾位列2003年國內即時通訊軟件用戶量排名第三的實力。但由於新浪與UC的合併，直接導致其運用於門戶娛樂服務的IM市場佔有率大幅下滑。
但是，較之「新浪UC」而言，網易POPO卻在商用領域表現出一定的生存能力，拋開其具備的與各大主流IM軟件類似的功能不談，單從網易POPO在網絡聯接和防火牆穿透方面擁有的優勢來看，只要能瀏覽網頁就能使用POPO及其可以穿透任何防火牆的能力，使得它對經常在網上傳輸文件的商務用戶形成極大的幫助。